2019年3月18日起，上交所审核系统将正式进入生产状态，所有通过审核系统提交的文件，都将被视为正式的科创板股票发行上市申请文件。

4月23日科创板又一关键环节落定!

为规范网下投资者参与科创板首次公开发行股票网下询价行为，维护科创板首发股票定价秩序，中国证券业协会起草了《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），并向相关券商进行了意见征求。

中证协表示，此次是根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《证券发行与承销管理办法》《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》等相关法律法规、监管规定及自律规则，中国证券业协会（以下简称协会）起草了《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。

《办法》的起草思路主要包括四个方面：

一是强化事前注册管理；

二是加强网下投资者行为规范；

三是压实推荐券商和主承销商的中介责任，强化事前把关和事后监督；

四是加大对违规行为处罚力度，增加违规成本。

在已有的证券投资经验、良好信用记录、必要定价能力要求基础上，对私募基金管理人的资产管理规模提出要求。

《办法》要求网下投资者参与科创板新股网下询价，应建立完善内控制度和操作流程、加强从业人员管理、做好询价前准备工作、遵循独立客观诚信的原则合理报价，并对每次报价的投资研究报告或其他定价依据、定价决策过程相关材料存档备查。

《办法》明确配售对象在网下询价业务过程中一个自然年度内违规一次的，列入黑名单六个月；违规两次（含）以上的，列入黑名单十二个月；多次违规情节严重的，加重处罚，协会一年内不接受该网下投资者注册新的配售对象；情节特别严重或造成重大不良影响的，取消该投资者新股网下询价资格，三年内不得注册为网下投资者。

配售对象在科创板、主板、中小板、创业板的违规次数合并计算。被列入黑名单的配售对象，不得参与科创板、主板、中小板、创业板的首次公开发行股票网下询价。

《办法》共23条，明确了适用范围、投资者范围及私募基金参与打新的条件，对网下投资者的产品注册、内控要求、询价前准备、询价原则、账户使用原则和券商的推荐责任等方面都做了规定，规范覆盖询价、申购、缴款、报价、操作等环节。

其中，对私募参与科创板打新的资管实力要求是最核心的条款。

具备一定的资产管理实力。私募基金管理人基金管理总规模连续2个季度10亿元以上，且管理的产品中至少有一只存续期2年以上的产品；申请注册的私募基金产品规模应为6000万以上，且委托第三方托管人独立托管基金资产;

而据私募中国网统计，截至目前在中基协备案的私募证券基金，连续两个季度管理规模在10亿以上的共有300家（包括自主发行和顾问管理类型，已去重），在全部9385家私募中占比仅约3.2%。即96%以上的证券类私募将无缘科创板网下打新。

某大型券商人士表示，目前券商内部对此《办法》的普遍观点是认为设置的门槛太高，其粗略估算认为至少80%以上的私募都被拒之门外。不过仅从中基协备案的证券私募规模来看，被拦在门外的私募竟然高达95%以上。

也有业内人士指出，该规定是为了避免突击打新，有利于市场有序发展。华南一大型券商私募业务负责人表示，“网上打新就是摸彩票，网下打新的确定性高一些，所以门槛也高。”在他看来，科创板打新对私募来说是一个收益机会，就目前来看，私募在科创板开户的意愿是比较踊跃的，网下打新的意愿也是比较强烈的。